中报

2026年上半年，非上市寿险公司整体盈利呈现头部稳健、中小分化、ROE悬殊的特征。 头部公司强者恒强。 泰康人寿以158.21亿元净利润稳居榜首，但同比微降1.8%；中邮人寿净利润70.68亿元，同比增长18.9%，ROE达25%；工银安盛净利润43.17亿元，增速31.1%，表现亮眼。银行系险企（中邮、工银、农银、建信）集体进位，农银、建信净利润增速均超2…

上半年分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%，成为寿险市场最亮眼的增长极。在长端利率低位震荡、权益风格切换背景下，资金向均衡方向流动，高股息+低估值防御性标的受青睐。平安、太保分红锚定营运利润稳定，Q3基数压力较小且估值分位较低，具备较好防御属性。 估值方面，A股寿险PEV：国寿0.76x、平安0.66x、新华0.68x、太保0.51x；H股…

根据金融监管总局7月24日公布的数据，2026年上半年保险业累计实现原保费收入38,562亿元，同比增长3.25%，整体保持平稳增长。 人身险：累计保费30,884亿元，同比增长4.32%，是行业增长主引擎。其中寿险23,940亿元（+4.65%），健康险6,438亿元（+3.45%），意外险505亿元（微降0.33%）。 财产险：累计保费7,679亿元，同…

整体业绩：东吴证券预计2026年上半年上市险企归母净利润同比大幅增长，主要受益于股市回暖带来的投资收益提升。A股预测增速：中国人寿（+226%）>新华保险（+50%）>中国人保（+32%）>中国平安（+25%）>中国太保（+10%）。2026Q2沪深300上涨11.9%，显著高于上年同期的1.3%，高权益仓位公司（国寿、新华）弹性突出…

东吴证券预计中国人保2026年上半年承保盈利与投资收益双双向好，龙头财险优势持续巩固。 产险：综合成本率改善，承保利润提升2026年一季度财险综合成本率94.2%，同比下降0.3个百分点，承保利润71.5亿元，同比增长7.5%。公司持续优化业务结构，车险端推动“强新车、提续保、优转保”，家自车占比与续保率提升；非车险端加速布局个人业务和文旅保险等增量市场。预…

2026年上半年，上市险企利润大幅增长。中国人寿归母净利润预计同比增长215%–235%，新华保险增长40%–60%，中国太平增长85%–95%。核心驱动力是投资收益显著提升：二季度沪深300、万得全A分别上涨11.9%和12.8%，远超上年同期，叠加部分险企上年同期基数较低，利润弹性充分释放。 负债端与资产端同步改善。储蓄类产品销售占比持续提升，健康险和养…

业绩增长核心驱动力：投资收益弹性释放 2026年上半年，新华保险归母净利润预计同比增长 40%-60%（Q2单季增长59%-93%），主要得益于二季度股市明显回暖（沪深300单季涨11.9%）。公司权益投资弹性在上市险企中最高——截至2025年末，股票+基金占总投资资产比重达21.1%，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益的类别占比超90%，使其充分受益于…

2026年7月14日，中国人寿发布半年度业绩预增公告，预计归母净利润约1289至1371亿元，同比增长215%至235%。其中二季度单季贡献约1094至1176亿元，同比增幅达802%至870%，利润规模接近2025年三季度1269亿元的历史峰值。 利润高增的核心驱动力来自资产端。2026年二季度沪深300上涨11.9%，权益市场显著回暖。截至2025年末，…

2026年上半年，保险业呈现资产端与负债端双向修复格局，业绩确定性高增。 资产端：权益回暖驱动利润弹性释放 二季度A股显著回暖，沪深300上涨11.9%，远超上年同期（1.3%），叠加险企A股仓位中枢上移，权益投资收益明显改善。新华保险率先预增，归母净利润同比+40%~60%；中国人寿同比+215%~235%，大超预期。固收端10年期国债收益率在1.75%附…

一、盈利整体回暖但分化显著受益于权益市场回暖（上证指数半年涨3.2%，科创50大涨64.3%），上市险企2026年上半年归母净利润预计整体高增，但因权益配置风格差异（科技成长 vs 红利价值），增速明显分化。预测净利润增速：中国人寿（153.9%）>中国太平（87.2%）>新华保险（61.4%）>中国平安（33.3%）>中国人保（30…