2024年以来，监管引导压降人身险浮动收益成效显著：全行业万能险结算利率由上年同期的4.1%降至3.3%，平均下调80个基点，压降成本270亿元；分红险分红水平降至3.1%，平均下调110个基点，合计压降成本910亿元。行业在产品竞争力与综合负债成本之间寻求平衡。
分红险：统一“限高”，新品达标。 2025年监管以人身保险业过去3年平均财务收益率（3.20%）为分红水平“指导线”。头部险企最新数据：老产品（演示利率3.9%/4.5%）红利实现率多在40%-50%区间，对应客户实际收益率约3.2%；新产品（演示利率3.5%，预定利率1.75%/2.0%）实现率普遍超100%。太保客户实际收益率稳定在3.17%，国寿、新华卡在3.2%上限，平安略有分化。保额分红产品中，终了红利因不受限高约束成为差异化竞争工具——太保终了红利均值56%，新华均值78%但账户差异较大。
万能险：先降后稳，头部“克制”。 2026年5月全行业1164款万能险年结算利率均值2.70%，较2025年5月再降8bps。老七家横向对比，新华最高（2.83%）、太平最低（2.59%），整体差异不大。重点公司结算利率已从2023年高于非重点公司36bps，转为低于非重点公司4bps，头部主动压降负债成本的“头雁效应”明显。当前超过3.3%的产品仅37款，集中在部分问题险企，行业整体利差压力显著缓解。
投资启示： 近两年权益回暖改善险资收益，但分红实现率和万能结算利率仍保持“限高”保守姿态，指向利差水平有望逐步走阔。监管通过预定利率动态调整与浮动收益管控，有效缓释低利率环境下的利差损风险，板块估值底部获得支撑。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6941.html
微信扫一扫 
