东吴证券预计中国人保2026年上半年承保盈利与投资收益双双向好，龙头财险优势持续巩固。
产险：综合成本率改善，承保利润提升
2026年一季度财险综合成本率94.2%，同比下降0.3个百分点，承保利润71.5亿元，同比增长7.5%。公司持续优化业务结构，车险端推动“强新车、提续保、优转保”，家自车占比与续保率提升；非车险端加速布局个人业务和文旅保险等增量市场。预计上半年承保盈利延续改善趋势，成本管控能力领先行业。
人身险：NBV稳健增长，业务质态提升
预计上半年寿险新单保费短期承压，但期缴业务实现较快增长，推动新业务价值（NBV）稳健提升。健康险全面升级“6+1”业务格局，坚持“稳增长、调结构、提价值”主线，长期经营质态持续改善。
投资端：权益弹性释放，长期收益领先
2026年二季度股市回暖（沪深300涨11.9%），公司股票+基金配置占比2025年末已达13.3%（同比+4.4pct），预计上半年投资收益显著改善。长期看，公司2016—2025年平均净投资收益率4.9%、总投资收益率5.3%，均为A股上市险企最高。战略OCI/TPL组合创新及长期股权投资优势（占比9.4%）有望支撑长期稳定回报。
估值与展望
预计2026—2028年归母净利润分别为507/555/609亿元，当前A/H股对应2026年PB 0.9/0.6倍，处于低位。作为财险“行业头雁”，公司在精细化管理、费用管控和长期资产配置方面优势突出，维持“买入”评级。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6735.html
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