2026年7月，标普全球评级发布欧洲保险业年中展望，显示行业整体盈利能力保持稳健，但各细分市场与区域呈现明显分化。
财产险：商业线费率承压，德瑞表现突出
欧洲财产险市场在商业险领域面临费率下行压力。德国市场受益于2025年自然灾害损失温和，车险通过有效定价重返承保盈利，预计至2027年维持承保纪律。瑞士则持续领跑，产险盈利能力稳居欧洲最强劲之列，增速有望超过GDP，尽管自然灾害风险上升，但强大的损失预防机制支撑了优异的综合成本率。法国非寿险则因竞争与灾害成本挤压，承保利润率承压，但其公共巨灾保障机制和充足的准备金缓冲了大部分大额风险。
寿险：利润率稳定，德法瑞转型路径各异
欧洲寿险增长主要由法国、意大利和西班牙驱动，其他国则呈横向波动。法国寿险因业务结构改善和利率环境有利，净资产收益率（ROA）动能增强，资本充足率依然强劲。德国寿险正成功退出高保证产品，转向资本轻型业务，私人养老金改革与成本优化将是未来保费增长的关键。瑞士寿险则向职业养老金领域的高边际半自主产品过渡，支撑2026-27年利润率，但国内房地产集中度需关注。
投资与私募信贷：英国年金险受关注
欧洲险企投资总体审慎，私募信贷持仓以抵押贷款为主。英国批量年金（BPA）险企的私募信贷敞口高于欧陆同行，标普压力测试显示，即便采用全球金融危机期间三年违约经验，其资本充足率仍保持在监管要求之上（总调整资本/风险资本达1.5倍以上），风险可控。英国监管新规（PRA 2025 LIST）也提升了资产透明度。
总体而言，欧洲保险业在利率正常化与监管演变中稳步调整，盈利前景平稳，但需持续关注商业线竞争、巨灾频率及私募信贷的潜在波动。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6933.html
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