2026年上半年，保险业呈现资产端与负债端双向修复格局，业绩确定性高增。
资产端：权益回暖驱动利润弹性释放
二季度A股显著回暖，沪深300上涨11.9%，远超上年同期（1.3%），叠加险企A股仓位中枢上移，权益投资收益明显改善。新华保险率先预增，归母净利润同比+40%~60%；中国人寿同比+215%~235%，大超预期。固收端10年期国债收益率在1.75%附近窄幅震荡，净投资收益率小幅承压但整体平稳。预计上市险企2026H1归母净利润增速：中国人寿+225.5%、新华保险+50.5%、中国平安+32.4%、中国财险+20.1%、中国太保+15.6%。
负债端：人身险储蓄托底，财产险承保改善
人身险：1-5月原保费同比+5.0%，储蓄型需求在低利率环境下持续释放。渠道结构优化，银保向期交转型，“报行合一”压降费用。预计上半年NBV增速：中国人寿43.5%、新华保险16.1%、中国平安13.5%、中国太保11.6%。产品端加速向分红险倾斜，短期稀释Margin但中长期缓解利差损。
财产险：1-5月保费同比+2.2%，非车险（健康险+14.6%、责任险+9.0%）贡献主要增量。承保盈利持续改善，预计2026H1人保财险/平安财险/太保财险综合成本率（COR）分别为94.8%/95.1%/95.4%，同比优化0.5/0.1/0.9个百分点。新能源车险赔付率从高位回落，存量信保风险基本出清。
投资判断
当前保险板块估值仍处历史较低分位，关注两条主线：弹性标的——权益敞口较大的中国人寿、新华保险；稳健标的——具备“护城河”优势的中国财险，以及资产负债匹配较好的中国平安、中国太保。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6621.html
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