Gallagher Re与Gallagher Securities联合发布的报告显示，2026年机构投资者对保险相关资产的兴趣持续高涨——60%的受访投资者计划在未来两年内增持该类资产，且几乎无人打算减持。非传统资本（巨灾债券、侧挂车、抵押再保险等）已从边缘走向主流，成为传统再保险的有力补充，为保险公司拓宽资本来源、稳定收益提供了新工具。
投资者青睐什么结构？
投资者最偏好流动性和可扩展性强的工具。79%计划配置巨灾债券及类似ILS结构，53%关注侧挂车和结构性债务/股权，而对保险公司股权或债务的直接投资兴趣相对有限（仅21%）。投资者希望获得纯粹的承保风险敞口，而非深度介入运营管理。对于保险公司而言，这意味着可将非传统资本作为传统再保险的战略延伸，而非替代。
按险种看偏好
财产巨灾业务仍是基石，72.9%的投资者明确将其列为未来12个月的投资方向，巨灾债券为首选工具。网络风险（27.1%）紧随其后，成为第二大受青睐险种，表明ILS市场正从自然灾害向新兴风险扩展。意外险（22.9%）、寿险与年金（20.8%）同样获得显著关注。投资者尤其看重那些需要专业承保知识的复杂、非标准化风险，因为这些领域存在“复杂性溢价”，进入门槛本身即为价值来源。
回报预期与风险管理
投资者对回报要求具有结构差异性：巨灾债券目标回报为高个位数至低双位数（通常要求高于无风险利率3%-6%），侧挂车策略瞄准中双位数，劳合社基金则追求中高双位数。这些预期远高于公开市场基准，但投资者认为保险资产的非相关性（与标普500相关性仅28.9%）、稳健的历史表现和多元化价值支撑了这一目标。
在风险管理上，投资者最担忧低流动性和透明度不足，但专业投资者主动寻求低流动性溢价，并将复杂性视为自身存在的理由。保险公司若想有效对接资本，需在标准化报告、模型治理、利益一致性、合同确定性等方面展现透明度与纪律性。
对保险业的启示
当前再保险市场费率走软，恰是保险业主动接触非传统资本的好时机。那些能清晰展示承保纪律、数据治理和利益对齐的保险公司，将最有机会吸引多元化资本，降低对传统再保险周期的依赖，并在市场周期中增强资产负债表韧性。非传统资本已从“可选”变为“必选”的战略维度。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6563.html
微信扫一扫 
