COVID-19大流行不仅造成即期死亡高峰，更对特定死因产生持续数年的“长尾”影响。最新死亡率模型研究发现，不同死因的冲击衰减模式差异显著：COVID-19相关死亡初始冲击最大但快速消退，而循环系统疾病和外部原因（如事故、药物过量）的死亡率在2021—2022年仍持续偏高，衰减缓慢。
对寿险公司而言，这一发现具有重大精算意义。传统死亡率模型通常假设冲击为暂时性或永久性，无法捕捉异质性衰减。为此，学者提出“3WPF-CLJ”随机死亡率模型，引入伽马密度式衰减函数，允许各死因拥有独立的冲击强度、峰值时间和消退速度。该模型将死亡率分解为共同趋势、死因特异性偏离，以及年龄-死因特定的持续性跳跃项。
在风险管理应用上，模型评估了寿险与年金产品的自然对冲策略。结果显示，忽略死因特异性冲击会导致对冲比率设定偏差（如最优比率应为0.74，而简化模型仅0.65~0.67），组合标准差增加15%~28%，且右尾风险显著上升。情景分析进一步表明，若未来出现“地方性流行”高频低烈度冲击，尾部风险远低于单次严重疫情；而癌症死亡率永久改善或工作年龄人群外部原因集中暴发，则可能打破寿险与年金间的天然对冲平衡，带来新的风险敞口。
该模型支持“假设情景”压力测试，为保险公司评估长期负债、优化再保策略和资本规划提供了灵活工具。核心启示：后疫情时代的死亡率预测必须纳入死因异质性和衰减差异性，否则将低估极端事件下的偿付能力压力。寿险公司应升级死亡率模型，将死因结构与冲击持续性纳入精算假设，以应对未来未知健康危机的长尾影响。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6710.html
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