2026年二季度，公募基金对保险板块的持仓比例降至0.42%，环比下降0.62个百分点，低配幅度达2.16个百分点。中国平安、中国太保遭大幅减持，季度持股变动分别为-6577万股和-4702万股；仅中国人寿、中国人保获小幅增持。同期保险板块动态估值从0.62xPEV降至0.55xPEV，估值收缩与持仓下降同步发生。
减持逻辑何在？ 保险资金负债刚性、对稳定收益要求较高，而科技等高波动资产配置增加短期业绩不确定性，叠加权益投资资本消耗加剧偿付能力压力，或引发公募对险企盈利稳定性的担忧。但需注意，减持更多反映机构短期调仓行为，而非行业基本面逆转——2026年上半年保险行业受益于投资收益改善，利润实现高增。
配置价值正在凸显。 当前保险板块持仓比例已处于历史低位，而市场交投活跃度持续提升（日均股基成交额同比+98%），资本市场环境改善将直接利好险企投资收益。低估值（0.55xPEV）叠加景气度上行，形成“估值洼地+盈利改善”的组合。东吴证券重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿等头部险企，认为低配幅度收窄的趋势有望延续。
启示： 公募持仓的“冷”与行业基本面的“热”形成反差，恰恰提示了逆向布局的可能。保险作为顺周期品种，在市场回暖时往往具备较高弹性，当前低配或为长期资金提供较佳介入窗口。但需警惕宏观经济不及预期、监管趋紧等风险。投资者应结合自身风险承受能力，关注险企负债端改善与资产端弹性的双重驱动。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6923.html
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