TD Cowen最新报告显示，2026年第二季度美国寿险行业盈利预期整体微降（平均EPS较共识低0.3%），主要受可变投资收入（VII）疲弱拖累。尽管标普500指数当季上涨15%，推动独立账户回报超常，但VII实际表现仍低于典型水平，尤其拖累VOYA、LNC和MET等公司。
并购与战略调整成为焦点。近期行业新闻密集：CRBG与EQH宣布全股票合并；VOYA遭激进投资者施压，传闻收到非正式收购意向；LNC据报正洽谈再保险约550亿美元ULSG保单；UNM则完成38亿美元长照险再保险交易。保德信（PRU）预计在季报中讨论战略方向，可能聚焦缩减业务板块，并更新日本销售暂停进展。
定价目标普遍上调。尽管EPS调整温和，但受益于同行市盈率提升及市场情绪改善（私募信用担忧消退），覆盖个股目标价中位数上调10%。GL仍是首选，其估值仍低于历史均值，且百慕大实体有望带来自由现金流上行空间。
关注下半年变量。2H26的VII走势存分歧，CRBG指引全年持续承压。三季度年度假设审查有望受益于死亡率改善和利率高位，整体偏正面。VOYA的止损业务表现、LNC的ULSG交易进展、GL的百慕大更新，均为季报期关键看点。整体行业评级中性，GL因增长动能和估值折价维持“买入”。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6883.html
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