事件背景：根据NOAA/CPC于2026年7月初发布的ENSO诊断，当前赤道中东太平洋海温已呈现厄尔尼诺状态并持续增强，97%的概率将持续到2027年初春。厄尔尼诺通常通过改变西太平洋副热带高压、季风输送和降水带分布，对我国汛期降水、台风路径、洪涝及阶段性干旱产生扰动，进而影响农险、车险、企财险及巨灾相关赔付。
历史经验：强厄尔尼诺阶段自然灾害损失明显提升。报告梳理2000年以来4次中等或强厄尔尼诺事件（2009-2010年、2014-2016年、2018-2019年、2023-2024年），自然灾害直接经济损失同比增幅显著：2016年同比+86%、2023年同比+45%、2010年同比+112%、2019年同比+24%。损失提升主要源于南方洪涝（2016年）、京津冀洪涝及“杜苏芮”台风（2023年）等极端事件。
对财险公司COR及赔付率的影响分化：
综合成本率（COR）：2010年以来强厄尔尼诺阶段，人保财、平安财、太保财的COR均值分别为97.8%、96.4%、98.7%，均高于各自历史中枢水平。
赔付率（2021年车险综改后）：2023-2024年强厄尔尼诺阶段，人保财、平安财、太保财年末平均赔付率分别为71.8%、71.3%、70.0%，平安和太保呈现厄尔尼诺阶段赔付率走高趋势。
下半年赔付率变化：强厄尔尼诺阶段，人保财下半年赔付率平均提升2.3pct（2023年+1.7pct、2024年+2.9pct），高于2021年以来均值1.8pct，显示灾害集中在下半年对赔付的脉冲式冲击。
投资建议：负债端，居民保险储蓄需求旺盛推动NBV增长，财险保费增长穿越周期，新能源车险需求旺盛、非车险受益于宏观经济复苏；资产端，二季度权益市场回暖有望改善投资端业绩。推荐标的：中国平安、新华保险、中国太保、中国财险、中国人寿、中国人民保险集团。
风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期。
总结：厄尔尼诺事件通过放大自然灾害损失，直接推高财险公司赔付率和综合成本率，尤其在下半年影响更为显著。当前厄尔尼诺状态持续增强并预计延续至2027年初春，财险行业面临自然灾害赔付压力上升的明确风险，需关注巨灾风险定价、再保安排及准备金计提的适应性调整。
发布者：保险日报，转转请注明出处：https://www.insurdaily.com/archives/6559.html
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